duminică, 1 iulie 2007

CERE – CERAMICA SA IASI – Influenta noii instalatii de productie asupra profitului net al anului 2007

CERAMICA SA IASI (CERE) este producatoare de caramizi, tigle si alte produse pentru constructii, din argila arsa fiind listata pe piata RASDAQ cu un numar de 16.325.669 avind valoarea nominala de 0,5 RON. De curind UGIROFIN B.V a preulat 65,96% din actiunile CERE la un pret 6,58 RON / actiune. In acest moment societatea are un free float de 34,14%.
In prezent (01.07.2007) actiunea se tranzactioneaza la un pret de 11,3 RON /actiune capitalizarea bursiera fiind de 186.112.627 RON.

In continuare voi face o analiza despre influenta noii instalatii de productie asupra profitului. Atentie !!!. In acesta analiza presupun ca vechea instalatie a fost inlocuita cu noua instalatie – informatie care nu e 100% sigura.

La sfirsitul anul 2006 valoarea bilantiera instalatiilor a fost de 26.200.108 RON in crestere de la 5.144.128 RON .
Cresterea foarte mare de aproape 4 ori a acestui post bilantier se datoreaza punerii in functiune a unei noi instalatii de productie a caramizilor si tiglelor care poate produce pina la 300 To / zi precum si cumpararii de alte utililaje.
Beneficiile acestei noii instalatii de productie sunt urmatoarele :
- reducerea manoperii specifice la 1000 bc Pn cu 67 %
- reducerea consumurilor energetice cu 50% fata de veche capacitate
- diminuarea pierderilor tehnologice de la 4% la 2%
- introducerea in fabricatie a noi sortotipodimensiuni de blocuri ceramice.


La veche instalatie costurile la 1000 RON cifra de afaceri erau de 814.09 RON.

Influentele asupra sutructurii costurilor aduse de acesta noua instalatie :

Parametrii noii instalatii permit reducerea cu 67% a manopereri si cu 50% a energiei.

Costurile cu personalul au fost de 35% din totalul cheltuielior adica de 288 RON la 1000 RON cifra de afaceri. Pe baza informatiei « reducerea manoperii specifice la 1000 bc Pn cu 67 % » estimez ca la noua instalatie costurile cu personalul vor fi cu 20% mai mici adica de 230 RON / 1000 RON CA.

De aseemena costurile cu energia si apa reprezinta 225 RON / 1000 RON CA. Neavind o informatie privind costurile doar cu energia voi considera o pondere de 50% a cheltuielilor cu energia in acest indicator, deci 112,5 RON / 1000 RON CA. Daca aplicam reducerea de 50% a acestor cheltuieli obtinem o valoare de 56,25 RON / 1000 RON CA.

Totalizind, pentru noua instalatie costurile la 1000 RON CA vor scade de la 814,09 RON la 814 – 58 – 56,25 = 699,75.

In acelasi timp insa, cheltuielile cu amortizarea vor creste de la 37 RON / 1000 CA la 83 RON / CA adica o crestere de 46 RON (informatie din raportarea la trimestru 1 2007).

In final obtinem cifra de 746,75 RON la 1000 RON CA pentru noua instalatie.
Practic noua instalatie aduce o reducere a costurilor de 9% ducind marja bruta la aproximativ 25%.

Acest lucru inseamna ca la aceeasi cifra de afaceri din 2006 societatea obtine pe baza noii instalatii un profi brut cu 9% mai mare. Cifra de afaceri prognozata pentru anul 2007 este cu 27% mai mare decit ceea din 2006 adica de 47568924. Daca aplicam la acesta cifra o margine bruta de 30% obtinem un profit brut de 16649123 RON si un profit net de 13985263 adica cu aprox 30 % mai mare decit profitul net prognozat de societate 10716000.

Acest luctu mai este confirmat si de rezultatul net pe primul trimestru care este de 2.604.973 RON adica 24,3% din rezultatul prognozat de societate. Practic, vinzarile de caramizi si tigle sunt mai mici in primul trimestru decit in celelalte 3.

Din punct de vedere al indicatorului PER acesta este de 30,69 pe baza rezultatelor din anul 2006, si de 17,36 pe baza rezultatului net prognozat de societate. Pe baza rezultatului net prognozat de mine PERul este de 13,03.
De asemenea, la pretul de 11,3 RON/actiune indicatorul P/B (pret pe valoare contabila) este de aproximativ 6,5.

Concluzie
Totusi, chiar si pe baza acestei analize optimiste din punct de vedere al profitului net si luind in cosiderare si indicatorul P/B de 6,5 consider ca in acest moment actiunea CERE este supraevaluata si recomand pastrarea ei (pentru cei care o detin la preturi peste 10 RON) respectiv vinzarea ei (pentru cei care o detin la preturi sub 10 RON). Mai multe clarificari asupra evolutiei acestei societati se vor vedea o data cu publicarea rezultatelor la semenstru.

Autorul nu detine la acesta data nici o actiune CERE.